玻璃行业寻找激烈竞争之中的优势公司分切刀

玻璃行业 寻找激烈竞争之中的优势公司

玻璃价格在高位震荡

玻璃行业复苏自06年下半年起，07年下半年玻璃价格走势呈现短期快速提升的态势，明显超越了市场预期。当前国内玻璃平均价格水平已经达到03年以来的高位，浮法玻璃价格同比涨幅都在20%左右。目前玻璃价格维持在相对高位震荡，下一步价格的变动受成本和新投放产能两方面制约。

主要原材料成本构成的重油、纯碱的价格却还在不断上涨。原材料的上涨若不能有效消化，或者不能被玻璃制造业有效转移，将会极大吞噬玻璃行业的利润。而脆弱的供求平衡使价格难以进一步上涨来消化成本上涨。

深加工玻璃和特种玻璃公司能维持较好利润

正是由于玻璃原片的激烈竞争，使得该行业盈利能力较低，同时快速的产能扩建使行业景气周期很短，波动较大。但玻璃的需求量随固定资产投资和住房建设面积的增长一直保持较好的增长。因此竞争不是很激烈的高品质优质浮法玻璃、特种玻璃和附加值高的深加工玻璃，他们依然能保持较好的毛利水平和业绩增长。

比较典型的如南玻A、金晶科技他们的毛利率水平都远远高于主要以普通浮法玻璃为主企业，毛利率维持在30%、20%以上。

建材公司成本转嫁能力差

在其他建材细分行业中，大多没有形成龙头有控制力的公司，行业竞争激烈残酷，利润不高。因此，在07年原材料涨价的过程中难以转嫁成本，利润普遍下滑。

PCCP管材市场具有机会

PCCP是由钢筒和预应力钢丝、混凝土构成的复合管材，主要用于跨流域引水、农业输水、城市输水、配水、工业园区输水等。

我国淡水资源短缺，水资源分布不均状态，决定了我国在水资源利用上需要建设大量输水工程。而城市第二水源建设，将使全国输水主干线市场需求非常巨大。城市第二水源的建设，要求重新选择取水口、重新铺设主干线管道线路，主干线管道的市场规模将较原城市主干线增加一倍以上。

投资策略：激烈市场竞争中选择优势公司

无论是玻璃或者其他建材行业的公司，行业需求虽然增长，但原材料上涨的因素有难以通过价格转移出去，我们给予行业中性评级。在行业的公司中，那些具有品牌、技术、或者特殊壁垒的公司，还能很好分享行业需求的增长，值得我们重点关注。如深南玻、金晶科技、国统股份等。

玻璃行业综述

玻璃价格在高位震荡

玻璃行业复苏自06年下半年起，07年下半年玻璃价格走势呈现短期快速提升的态势，明显超越了市场预期。当前国内玻璃平均价格水平已经达到03年以来的高位，浮法玻璃价格同比涨幅都在20%左右。目前玻璃价格维持在相对高位震荡，下一步价格的变动受成本和新投放产能两方面制约。

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